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区域发展信托投资基金的问题与对策

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        新力量咨询了解到到信托投资基金作为区域发展的强力支撑,一直是政府解决地方政府债务问题的首选,现在让我们仔细了解下区域发展信托投资基金

信托投资基金

        区域发展信托投资基金在涵盖PPP模式优点的同时,还具有以下令管理方式更加灵活的优势:

        一是缓解地方政府财政支出压力,为社会资本找到投资标的。对金融资本、民间资本等社会资本来讲,区域发展信托投资基金有利于引导社会资本参与地方经济建设,在“资产荒”的时代给资金找到安全“出口”。而对地方政府来讲,基金的杠杆效应能够利用有限的财政资金,撬动更大的项目建设,使财政资金发挥最大化效能,有利于缓解地方财政压力,突破地方建设资金不足的瓶颈。

        二是有利于降低项目的融资成本。区域发展信托投资基金叠加政府信用,与金融机构进行一揽子融资谈判,提前锁定长期限、低成本的资金。与每个项目逐一向金融机构融资相比,能够有效节约融资成本。

        三是有利于提高效率,加快项目落地。区域发展信托投资基金通过专业的管理和独立的决策,可以减少单一项目逐个融资的时间成本和操作风险,有利于提高效率,促进子项目的尽快落地,同时,基金的专业、规范化运作还对建立和完善项目公司的治理结构、引导企业规范管理十分有益。

        四是提供新的融资渠道,改善融资结构。目前不少资金密集型行业因为缺乏股权融资的渠道,对于银行贷款等债务融资模式形成了相当高的依赖性。这种融资结构使得当前不少企业都背上巨额债务,若运作不善就有可能陷入资金周转困境。区域发展信托投资基金通过股权等方式介入,能够优化企业融资结构。

        五是提供财富管理服务,获取投资回报。区域发展信托投资基金不仅为区域建设提供了充分的金融支持,而且能够为各类社会资本提供财富管理服务,实现了比较稳健的投资回报。

 

        区域发展信托投资基金是继政府融资平台模式后政信业务发展的新方向,是信托公司未来业务的重要构成。但目前参与区域发展信托投资基金的金融机构除信托以外,主要是银行理财资金和保险资金。信托计划期限通常在2~3年,银行理财计划的期限通常在5年以下,而保险资金的期限一般是5~10年,最长一般也只有15年。而基金所投项目的运营期却通常较长,动辄20~30年。这样就出现了基金期限与项目运营期难以完全匹配的问题。

信托投资基金

        为解决基金期限的错配问题,对于经营类项目,可以考虑在项目的中后期发行ABS解决前期融资到期的问题,而对于非经营项目,则应该从资金端入手,着力延长资金期限。主要有两个途径:

        一是加大保险资金获取比例和力度。保监会不久前修订下发的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》为保险资金参与区域发展基金提供了契机。保险资金具有规模大、期限长、成本低等优势,但保险资金参与区域发展基金的审核标准和安全边际目前还在探索阶段。建议监管部门和业内加快保险资金参与区域发展基金的研究,为期限较长的区域发展基金“输血”。

        二是以信托支持票据、信托型资产支持票据等形式推进信托受益权标准化。前期有业内机构完成了信托支持票据(TBN)、信托型资产支持票据(信托型ABN)等创新探索。监管机构可以在创新实践的基础上,归纳有益经验,建立相关监管政策,推动信托受益权向标准化方向快速推进,以标准化金融资产实现资金来源的持续、稳健。


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